航运业惊天巨变！OPEC增产竟是"馅饼"？速看这份掘金攻略！

author 阅读：246 2025-03-21 07:52:56 评论：0

投资概要

航运业：供需关系变化与投资机会

全球供应链的脆弱性日益凸显，地缘政治风险加剧，尤其是美国可能进一步制裁俄罗斯金融等领域，都为航运市场带来了新的不确定性。与此同时，二手船价格的企稳回升，使得船舶配置的性价比得到提升，为投资者提供了潜在的入场时机。干散货运价持续反弹，油轮运价也呈现底部抬升的趋势。从资产价格角度来看，二手船价指数自2月中旬开始企稳反弹，预计将对新造船价格形成支撑。

推荐标的： 中国船舶、中国重工。

关注标的： 中国动力、新加坡扬子江、中船防务H、松发股份。

油运行业：OPEC 增产的影响

石油输出国组织（OPEC）决定逐步增加石油产量，这一决策有望上修对超大型油轮（VLCC）的需求增速。根据3月3日发布的声明，8个欧佩克和非欧佩克产油国计划自4月1日起逐步增加石油产量。如果每日220万桶的自愿减产结束，预计在2025-2026年，油轮需求每年有望增加5%以上。

推荐标的： 招商轮船、中远海能、兴通股份。

各类运输市场分析

原油运输：运价波动与区域差异

根据克拉克森研究的数据，本周超大型油轮（VLCC）的运价小幅下降2%，至34146美元/天。具体来看，太平洋中东至远东航线上涨4%，而美湾至远东航线则下降16%。目前，中东地区的可用运力依然较为紧张，如果3月底的船期开始释放，有望对运价形成支撑。

苏伊士型油轮运价本周上涨3%，至41678美元/天，主要得益于西非和中东至欧洲航线运价的提振，而美湾航线运价则出现下滑。这可能与欧美关系紧张有关，导致对西非和中东原油的需求增加。

阿芙拉型油轮运价下滑5%，至29567美元/天，同样受到美湾出口减少的拖累，但其他航线运价表现相对坚挺。

本周，LR2型油轮运价环比上涨10%，至26282美元/天，而MR型油轮运价环比下滑5%，至16290美元/天。大西洋和中东地区的运价均面临压力，仅北亚和东南亚地区的运价表现较强。

干散货运输：运价反弹与需求因素

波罗的海干散货指数（BDI）本周五收于1400点，环比上周五大幅上涨14%，主要原因是大型船舶运价在下半周出现暴涨。海岬型船运价指数（BCI-5TC）本周五收于20084美元/天，较上周五上涨33%。

上半周，由于澳大利亚在天气影响结束后出货量冲高，运价出现放缓迹象，市场情绪有所冷却。然而，下半周巴西发货开始走强，叠加FFA（远期运费协议）大涨，市场情绪再次被点燃，周五运价明显飙升，重回2万美元/天水平。

总体来看，中国高炉开工率逐步提升，铁水产量也呈现上升趋势，铁矿石需求表现相对坚挺。前期由于澳大利亚矿产发运中断，港口进口矿石库存下降了800多万吨。

巴拿马型散货船运价指数（BPI）周五环比上周五下滑6%。本周中国宣布对美国进口农产品（包括大豆）加征关税，在一定程度上对货盘情绪造成影响。但考虑到美国大豆丰收季即将结束，二三季度主要为南美大豆丰收季，可以观望今年四季度美豆新一轮出货季之前是否仍有政策变化。

超灵便型散货船运价指数（BSI）下滑3%，北方钢材出口依然强劲，但煤炭货盘需求走弱。

集装箱运输：运价下跌与市场策略

3月7日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1436.30点，环比下跌5.2%。

欧洲航线运价环比下跌6.6%，至1582美元/TEU（20英尺标准集装箱）。第12周的即期运价中枢在2100-2200美元/FEU（40英尺标准集装箱）左右，相较于上周报价继续有所下滑。但随着元宵节后复工复产的逐步恢复，货运量呈现缓慢增长的态势，航运公司订舱情况有所改善。此外，3月初航运公司空班较多，当前航运公司低价可能存在积攒滚囤货的情况，为4月初的宣涨打基础。马士基最新宣布4月初涨价至大柜4000美元/FEU，需观察其他航运公司是否跟随以及价格落地情况。

本周，美西航线下跌7.7%，至2291美元/FEU；美东航线下跌5.1%，至3329美元/FEU。

2月28日，国内贸易集装箱运价指数（PDCI）录得1190点，环比上涨0.9%。

物流与快递行业分析

快递：直营物流修复与通达系机会

看好直营物流顺周期修复，把握通达系强alpha公司回调机遇。

直营物流通过自身降本增效与经营修复，产能利用率逐步提升，24Q4以来已观察到收入端回暖迹象，一旦需求进一步修复，业绩弹性较大，把握京东物流回调机遇，推荐顺丰控股。

2025年电商快递需求高速增长，政策对于优化快递物流成本表态清晰，我们认为头部企业有望通过价格策略实现市场份额的集中，关注圆通速递、中通快递、申通快递。

航空与机场行业分析

航空机场：淡季票价预期与复苏行情

航空市场逐步进入淡季数据验证期，随着24年春运结束，公历同比数据有效性增强，两会后商务活动有望复苏带动票价转暖。从今年市场的供需结构来看，市场供给增长受限，旅客量自然增长的核心逻辑不变，去年淡季后市场票价绝对值快速回落，若后续国内航司票价回暖，将持续验证支撑航司收益提升逻辑。继续推荐关注航空板块，供给逻辑确定性强，需求端具备弹性，同时在外部油价变化配合下航司能够释放较大业绩提升空间。

铁路与公路行业分析

铁路公路：货运量维持高位与投资主线

铁路货运量及高速公路货车通行量维持春旺节奏，部分路局运费下浮政策落地有望驱动铁路货运量高增。2025年2月24日至3月2日，国家铁路累计运输货物7701.9万吨，环比增长1.33%；高速公路货车累计通行5073.8万辆，环比增长4.51%，货运市场维持春旺节奏。根据iFind数据，3月6日，全国六大发电集团日耗煤炭80.61万吨，环比持续修复。伴随宏观稳增长政策及财政发力，重大项目开工有望驱动全国铁路、公路货运量持续上行。我们认为，高速公路板块两大投资主线有望贯穿2025年全年，传统的高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线均值得关注。